100% 가치투자 : 주식으로 성공한 소수의 투자법
투자자들이 저지르는 가장 위험한 그리고 가장 일반적인 실수는 성장에 대한 기대로 인해 성장주에 과도한 가격을 지불한다는 것이다. 투자자들이 선호하는 이른바 성장주, 미인주는 사람들의 관심이 쏠리는 만큼 그 이면에 숨은 위험을 내포하고 있다. 그 위험을 잘 간파하고 견실한 가치주를 골라 장기 투자하는 것이 바로 가치투자이며 꾸준한 수익률을 보장받는 길이다. 이 책에서는 성장주, 미인주를 선택하게 만드는 지금까지의 투자법을 재고하게 만들 투자도구를 제시하고, 대중과 다른 선택을 했을 때 겪게 되는 감정적 혼란을 어떻게 극복해야 하는지에 대해서도 친절하게 일러준다.
저자는 가치투자를 하기 위해 반드시 갖춰야 할 핵심원칙에 대해서도 ‘가치투자의 10대 신조’라는 이름을 붙여 일목요연하게 정리해 놓았다. 인내의 필요성, 독자적으로 생각할 필요성 등 가치투자자라면 반드시 갖춰야 할 요소들이 자세히 설명되어 있다. 무엇보다 명심해야 할 것은 과정과 결과에 대한 투자자의 인식이다. 우리는 결과를 통제할 수 없으며, 통제할 수 있는 유일한 것은 과정뿐이라는 점을 잊어서는 안 된다. 투자 과정 동안 시장이나 정보에 현혹되지 않고 가치투자의 기본을 충실히 따른다면 그 결과를 기대해도 좋을 것이다.
가치투자가 다른 어떤 투자법보다도 우수하다는 것을 보여주는 결정적인 증거를 하나 대라면, 바로 이 세상에서 가장 성공한 투자자들 대부분이 가치투자를 했다는 사실이다. 투자 역사상 가장 혼란했던 시기라는 대공황이나 거품 붕괴기에서도 가치투자는 빛을 발했다. 마땅한 투자처는 없는데 돈은 꾸준히 필요한 요즘 같은 저금리, 100세 시대에도 역시 답은 가치투자일 것이다.
그리고 가치투자에 대한 깊이 있는 학술적 논의와 실제 투자자의 투자법을 결합한 이 책은 가치투자자에게 좋은 투자 길잡이가 될 것이다. 재미있고도 쉬운 저자의 글쓰기 덕분에 누구나 쉽게 읽을 수 있어 가치투자 입문서로서도 손색이 없다.
우연한 기회에 미국에서 워렌 버핏을 직접 만나 가치투자와 인연을 쌓은 후 이제는 한국에서 가치투자를 전수하는 일에 푹 빠져 있다. 이 일을 하면서 “지금 한국에서도 가치투자가 통할 것인가?”라는 질문을 꾸준히 받아왔다. 이에 대해 나는 우리나라에서 주식투자로 놀라운 수익률을 올리고 있는 평범한 사람들을 지속적으로 발굴해 소개하는 것으로 답을 대신하고 있다. 우리와 별반 다를 것 없어 보이는 그들이 보통 사람들과 결정적으로 다른 점은 100% 가치투자를 실천하고 있다는 사실이다. 저평가된 우량주를 사서 제 가치에 판다는 이 단순한 기법을 두고 이런저런 이유와 반박논리를 들이대며 여전히 가치투자를 못 미더워하는 사람들에게 꼭 이 책을 읽으라고 권하고 싶다. 이 책은 왜 결국 가치투자가 답인지를 실증과 검증을 통해 잘 보여주고 있다. 답이 아닌 곳에서 헤매는 투자자에게 진정 아까운 것은 돈이 아니라, 한 번뿐인 시간과 헛된 노력일지 모른다.
- 이민주, 버핏연구소 소장
전체적으로 크게 네 가지 이유에서 이 책을 모든 투자자에게 추천하고자 한다. 첫째, 이 책은 현명한 투자원칙을 체계적이고 설득력 있게 정리했다. 둘째, 이 책은 풍부한 역사적·실험적 자료를 가지고 이 책에서 제시한 현명한 투자원칙, 즉 가치투자의 효과와 성과를 실증적으로 입증하고 있다. 셋째, 이 책은 가치투자원칙을 현재의 투자 상황에 어떻게 적용해야 하는지 분명하게 보여주고 있다. 넷째, 이 책은 재미있다.
- 브루스 그린왈드, 컬럼비아 경영대 금융과자산관리 교수
일반투자자뿐만 아니라 금융시장 관계자라면 누구나 반드시 읽어야 할 책이다. 그는 명료한 통찰력은 물론 톡톡 튀는 재미있는 유머를 동원해 자신의 주장을 설득력 있게 설파한다. 돈에 관심을 가진 이라면 이 책을 꼭 사서 읽기를 권한다.
- 세스 클라먼,『안전마진』저자, 바우포스트 그룹 회장
이 책에서 저자는 심리학과 믿을 만하고 검증된 가치투자 원칙을 결합했다. 언제나 그렇듯 그의 책은 읽기 쉽고, 유익하며, 무엇보다도 정확하다.
- 에드워드 챈슬러, 『금융투기의 역사』 저자
투자자라면 반드시 읽어야 할 필독서다. 이 책은 고등수학을 동원하지 않고도 쉽게 이해할 수 있는 흥미진진한 많은 사례들을 소개하고 있다.
- 마크 쿠퍼, 콜롬비아 경영대학원 교수
군중심리나 자극에 둔감한 태도와 기질 즉 매우 굳건한 가치지향적 태도와 그에 걸맞는 적절한 기질을 가진 사람만이 장기투자에 성공한다. 저자는 일반적인 투자 마인드의 문제점을 드러내면서 투자과정을 어떻게 개선해야 하는지에 관해 매우 중요한 통찰력을 제공해 준다.
- 마이클 J. 모부신, 『왜 똑똑한 사람이 어리석은 결정을 내릴까』 저자
제임스 몬티어 James Montier
최근 몇 년 새 참신하고 독창적인 투자 아이디어를 제시하며 투자계의 떠오르는 혜성으로 부각되고 있다. ‘올해의 베스트 투자 전략가’를 선정하는 톰슨 엑스텔의 연례 조사에서 최근 10년 동안 제일 많이 선정됐다. 세계적인 행동경제학자 중의 한 명이자 가치투자자인 저자는 이 책에서 학술적 논의와 실제 투자자의 투자법을 적절히 결합하여, 가치투자가 왜 장기적으로 지속가능한 수익을 보장해주는 유일하고도 검증된 투자법인지를 잘 설명해주고 있다. 또한 유머러스하면서도 흥미진진한 묘사가 동원된 그의 글솜씨는 딱딱한 투자서를 읽을 맛 나는 재미있는 책으로 만들어준다.
더럼대학의 객원연구원이자, GMO의 자산배분위원으로 소시에텔 제네럴의 글로벌 전략 부서의 공동대표를 역임한 바 있다. 『워렌 버핏처럼 투자심리 읽는 법』,『행태재무학』,『행태투자론』 등의 저서가 모두 베스트셀러에 올랐다.
김상우
전문 번역가로 다수의 책을 국내에 소개해 왔다. 특히 주식투자 등 금융 관련 번역에 정통하다는 평가를 받고 있다. 역서로『워렌 버핏만 알고 있는 주식투자의 비밀』,『워렌 버핏의 재무제표 활용법』,『타이밍에 강한 가치투자 전략』,『투자 귀재들의 가치투자 실전 응용법』,『고객의 요트는 어디에 있는가』,『1분 안에 끝내는 투자 지식 활용법』,『성격의 탄생』,『문명에 반대한다』,『신의 뇌』등이 있다.
옮긴이의 글 왜 100% 가치투자인가
책의 구성
서문 결국 가치투자가 답이다
제1부 경영대학원에서 배운 것은 모두 틀렸다
- 1. 시장을 이길 방법은 존재하는가
- 2. 전문가들이 애용한 투자도구를 폐기하라
- 3. 숫자에 대한 맹목적 추종이 불러온 망상
- 4. 분산이 안전을 보장해줄 수 있는가
- 5. 가치평가에 드러난 이론과 실제의 차이
- 6. 가치가 성장보다 위험하다?
- 7. 시장의 거품에 대처하는 자세
제2부 성장주의 비극, 미인주의 진실
- 8. 글래머 애인과 현모양처를 구분하라
- 9. 미인주의 유혹
- 10. 성장주의 비극은 끝나지 않았다
- 11. 가치투자의 3대 리스크
- 12. 사전약속에 따라 투자하라
- 13. 약세장의 공포를 어떻게 극복할 것인가
- 14. 가치투자자가 극복해야 할 것들
제3부 100% 가치투자하라
- 15. 가치투자의 10대 신조
- 16. 도박, 스포츠 그리고 투자
- 17. 투자는 지루해야 이길 수 있다
- 18. 근거 없는 낙관론을 피하라
- 19. 투자 결정 과정을 단순화하라
- 20. 결국 저평가 가치주가 이긴다
제4부 시간이 증명한 가치투자의 위력
- 21. 가치투자, 국경을 넘다
- 22. 탁월한 투자법은 시대를 가리지 않는다
제5부 최고의 주식, 최적의 타이밍
- 23. 성장의 희망을 경계하라
- 24. 금융주, 가치투자가 가능한가
- 25. 채권투자는 투기다?
- 26. 인플레이션 헤지 수단
- 27. 경기주의 가치평가와 안전마진
- 28. 시장의 급락과 가치의 탄생
- 29. 급락의 끝, 가치투자자의 천국
- 30. 가치의 저주를 견뎌내라
- 31. 디플레이션과 인플레이션
- 32. 가치평가 지표를 뛰어넘을 투자자는 없다
참고문헌
