°øÁö»çÇ×

[Ã¥°¥ÇÇ] Çö¸íÇÑ ÅõÀÚÀÚÀÇ ÁöÇ¥ ºÐ¼®¹ý ¨é

°æÁ¦ °æ¿µ ÃâÆÇ»ç ºÎÅ©¿Â¿¡¼­ ÁöÇ¥¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î »ê¾÷À» »ìÆ캸´Â ¡®Çö¸íÇÑ ÅõÀÚÀÚÀÇ ÁöÇ¥ ºÐ¼®¹ý¡¯À» ¹ß°£Çß´Ù. ÀÌ Ã¥Àº ÅõÀÚÀÇ ¼±±¸¾ÈÀ» ±â¸£´Â µ¥ ÀûÇÕÇÑ Ã¥ÀÌ´Ù. Ã¥ÀÇ ³»¿ë Áß ¿¹ºñ µ¶ÀÚµé°ú °øÀ¯ÇÒ ¸¸ÇÑ ºÎºÐÀ» ¹ßÃéÇØ ¿¬ÀçÇÑ´Ù. 

 

±â¾÷ °¡Ä¡´Â ÀÌÀÍ°¡Ä¡, Àڻ갡ġ ±×¸®°í ¹Ì·¡°¡Ä¡ÀÇ ÇÕÀÌ´Ù. ÀÌ °¡¿îµ¥ °¡Àå Áß¿äÇÑ °ÍÀº ÀÌÀÍ°¡Ä¡¶ó°í »ý°¢ÇÑ´Ù. ÀÌÀÍ°¡Ä¡¿¡ ´ëÇÑ ½ÃÀå Æò°¡(¸ÖƼÇÃ)´Â ¹Ì·¡°¡Ä¡¿¡ ´Þ·Á ÀÖ´Ù. ÀÌ À̾߱⸦ ÇØ º¸ÀÚ. 

±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍ°¡Ä¡´Â ¸ÅÃâ°ú ÀÌÀÍ¿¡ °üÇÑ À̾߱âÀÌ´Ù. PBR = PER¡¿ROEÀÌ´Ù. ±â¾÷ÀÌ ¾ó¸¶³ª ¸ÅÃ⠱Ը𸦠´Ã¸®°í ÀÌÀÍÀ¸·Î ¿¬°áÇÏ°í ÀÖ´À³Ä¸¦ º¸¿©ÁÖ´Â ÁöÇ¥°¡ ROEÀÌ°í PBRÀÎ ¼ÀÀÌ´Ù. ±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍ°¡Ä¡¿Í Á÷°áµÈ´Ù. ±â¾÷ÀÇ Àڻ갡ġ´Â ¾ó¸¶³ª ¾ÈÀü¸¶ÁøÀ» °®°í ÀÖ´À³Ä¿Íµµ ¿¬°áµÈ´Ù. º¸À¯ Çö±Ý¼º ÀÚ»ê, À¯ÇüÀÚ»êÀº Á¶Á¤°ú Ç϶ôÀ» °ÅµìÇÏ´Â º¯µ¿¼º ³ôÀº ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ µçµçÇÑ ¹öÆÀ¸ñÀÌ´Ù. ¾ÈÀü¸¶ÁøÀ» È®º¸ÇÑ ±â¾÷ÀÌ ÀÌÀÍ°¡Ä¡±îÁö ³ô´Ù¸é À̺¸´Ù ÁÁÀº Á¶ÇÕÀº ¾øÀ» °ÍÀÌ´Ù. 

ÇÑÆí, ³ôÀº ROE¸¦ °¡Áø ±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ ½ÃÀå Æò°¡°¡ »óÀÌÇÑ °æ¿ì¸¦ ÀÚÁÖ º¸°Ô µÈ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î º¸ÀÚ. PBR = PER x ROE¶ó´Â °ø½ÄÀ» ´ëÀÔÇØ º¸ÀÚ. 

È£ÅڽŶó : PBR(4.8) = PER(24) x ROE(20%) 
½Å´ë¾çÁ¦Áö : PBR(0.6) = PER(3.8) x ROE(17%)

2018³â È£ÅڽŶó¿Í ½Å´ë¾çÁ¦ÁöÀÇ ROE´Â °¢°¢ 20%, 17%·Î ³ôÀº ÀÌÀÍ Áõ°¡¸¦ º¸¿©Áá´Ù. ±×·³¿¡µµ È£ÅڽŶóÀÇ PBRÀº 4.8¹è, ½Å´ë¾çÁ¦Áö PBRÀº 0.6¹è·Î Çö°ÝÇÑ Â÷À̸¦ º¸¿´´Ù. ÀÌ´Â PERÀÇ Â÷ÀÌ ¶§¹®ÀÌ´Ù. È£ÅڽŶóÀÇ PERÀÌ 24¹è³ª µÇ´Âµ¥ ½Å´ë¾çÁ¦Áö´Â 3.8¹è¿¡ ¸Ó¹°·¯ ÀÖ´Ù.

¿Ö ÀÌ·± Çö»óÀÌ ÀϾ±î. ¹Ì·¡°¡Ä¡¿¡ ´ëÇÑ ½ÃÀå Æò°¡°¡ ´Ù¸£±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. Áï ÀÌÀÍ°¡Ä¡ÀÇ ½ÃÀå Æò°¡´Â ¹Ì·¡°¡Ä¡°¡ °áÁ¤ÇÑ´Ù´Â ¸»ÀÌ´Ù. ½ÃÀåÀº È£ÅڽŶóÀÇ ¹Ì·¡°¡Ä¡´Â ÇâÈÄ 24³â°£ ¹ú¾îµéÀÏ ¼øÀÌÀÍ °¡Ä¡·Î Æò°¡ÇÑ ¹Ý¸é ½Å´ë¾çÁ¦ÁöÀÇ ¹Ì·¡°¡Ä¡´Â ÇâÈÄ 3.8³â ¼øÀÌÀÍ °¡Ä¡·Î Æò°¡Çß´Ù. ´Ù½Ã ¸»ÇØ È£ÅڽŶó´Â ÇöÀ纸´Ù ¹Ì·¡ ¼øÀÌÀÍ ±Ô¸ð°¡ Áõ°¡ÇÒ °ÍÀ̶ó´Â Æò°¡ÀÌ°í, ½Å´ë¾çÁ¦ÁöÀÇ °æ¿ì´Â ¹Ì·¡ ¼øÀÌÀÍ¿¡ ¹°À½Ç¥°¡ ÀÖ´Â Æò°¡·Î º¼ ¼ö ÀÖ´Ù. 

¿©±âºÎÅÍ ÅõÀÚÀÚ¸¶´Ù »ý°¢ÀÌ °¥¸± °ÍÀÌ´Ù. 

È£ÅڽŶóÀÇ ¹Ì·¡°¡Ä¡º¸´Ù ½Å´ë¾çÁ¦ÁöÀÇ ¹Ì·¡°¡Ä¡¸¦ ³ô°Ô Æò°¡ÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ°¡ ÀÖÀ» °ÍÀÌ°í, ¹Ý´ë °æ¿ìµµ ÀÖÀ» °ÍÀÌ´Ù. ½Å´ë¾çÁ¦ÁöÀÇ ¹Ì·¡ Àü¸ÁÀ» È®½ÅÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô´Â ÇöÀçÀÇ PER 3.8¹è´Â Å« ÅõÀÚ ±âȸ°¡ µÉ °ÍÀÌ´Ù. ¶ÇÇÑ È£ÅڽŶóÀÇ ¹Ì·¡°¡Ä¡¸¦ È®½ÅÇÏ´Â ÅõÀÚÀÚ´Â ¾ÕÀ¸·Î °ÅµÖµéÀÏ ÀÌÀÍ ±Ô¸ð¿¡¼­ ÅõÀÚ ±âȸ¸¦ °¡Áú °ÍÀÌ´Ù. 

¹Ì·¡¸¦ ¾î¶»°Ô Àü¸ÁÇÏ°í Æò°¡ÇÒ °ÍÀΰ¡! ¾Æ¸¶µµ ÅõÀÚÀÇ ¼ºÆи¦ °áÁ¤ÇÏ´Â ºÐ±âÁ¡ÀÌ ¿©±â¿¡ ÀÖÁö ¾Ê³ª ½Í´Ù. 

°¡Àå Áß¿äÇÑ °ÍÀº ±â¾÷ ¡®ÀÌÀÍ¡¯ÀÇ Áõ°¡¶ó°í »ý°¢ÇÑ´Ù. ²ÙÁØÈ÷ ÀÌÀÍÀÌ Áõ°¡Çϸé Àڻ굵 Áõ°¡ÇÒ °ÍÀÌ°í ¹Ì·¡°¡Ä¡µµ ³ô°Ô Æò°¡ ¹ÞÀ» °ÍÀÌ´Ù. ±â¾÷ ÀÌÀÍ¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖ´Â ÇÙ½É ¿ä¼Ò°¡ ÀÖ´Ù. ¸ÅÃâÀÏ ¼öµµ ÀÖ°í, ¿øÀç·á °¡°Ý Àλó ¶Ç´Â Ç϶ôÀÏ ¼öµµ ÀÖ´Ù. ÀÌ ÇÙ½É ¿ä¼Ò¸¦ ÁöÇ¥·Î È®ÀÎ °¡´ÉÇÏ´Ù¸é ½ÇÀûÀ» ÃßÁ¤ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. 

ÀÌó·³ ²ÙÁØÈ÷ ½ÇÀûÀÌ °³¼±µÇ¾î ÀÌÀÍÀÌ Áõ°¡ÇÏ´Â ±â¾÷À» ¼±ÅÃÇÏ´Â °ÍÀÌ Áß¿äÇÏ´Ù. °á±¹ ÀÌ·± ±â¾÷ÀÇ ROE´Â Áõ°¡ÇÒ °ÍÀ̸ç, ²ÙÁØÇÑ ÀÌÀÍ Áõ°¡´Â ¹Ì·¡°¡Ä¡°¡ ³ô¾ÆÁ®¼­ PERÀÇ ½ÃÀå Æò°¡µµ Áõ°¡ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ½ÃÀåÀº ±â¾÷ÀÌ º¸¿©ÁÖ´Â ¡®Áö±Ý, ¿©±â¡¯ÀÇ ½ÇÀûº¸´Ù´Â ¡®¹Ì·¡¡¯ ½ÇÀû¿¡ ´õ °ü½ÉÀ» °®°í ÀÖ´Ù. ÇöÀç ½ÇÀûÀÌ ÁÁ¾Æµµ ¹Ì·¡ Àü¸ÁÀÌ ¸íÈ®ÇÏÁö ¾ÊÀ¸¸é ½ÃÀåÀÇ °ü½ÉÀ» ¹Þ±â ¾î·Æ´Ù. ÅõÀÚÀÚÀÇ ¿ª·®Àº °á±¹ (°¡±î¿î)¹Ì·¡ÀÇ ½ÇÀû Àü¸ÁÀ» ¾ó¸¶³ª Á¤È®ÇÏ°Ô ÇÏ´À³Ä¿¡ ´Þ·Á ÀÖ´Ù. 

±²ÀåÈ÷ ¾î·Á¿î ¹®Á¦ÀÌ´Ù. ´çÀå ´ÙÀ½ ºÐ±â ½ÇÀû ¿¹Ãøµµ Ʋ¸®±â ÀϾ¥Àε¥ ÇâÈÄ 1~2³â µÚÀÇ ¹Ì·¡ ½ÇÀûÀ» ¿¹ÃøÇÏ´Â °ÍÀº ³Ê¹«³ª º¯¼ö°¡ ¸¹Àº °ÍÀÌ »ç½ÇÀÌ´Ù. ±×·¯´Ù º¸´Ï ¿ª¹ß»óÀ¸·Î Á¢±ÙÇÏ´Â °æ¿ìµµ ÀÖ´Ù. Áï ´õ ÀÌ»ó ³ªºüÁú °¡´É¼ºÀÌ ³·Àº ¾÷Á¾°ú ±â¾÷À» ´ë»óÀ¸·Î ÅõÀÚÇÑ ÈÄ ÅϾî¶ó¿îµå·Î ½ÃÀå °ü½ÉÀÌ ÁýÁßµÉ ¶§±îÁö ±â´Ù¸®´Â ¹æ½ÄÀÌ´Ù. ÀÌ ¿ª½Ã ÁÁÀº Á¢±ÙÀ̶ó°í »ý°¢ÇÑ´Ù. 

Ã¥ ÀÚ¼¼È÷ º¸±â

 
 

¸ñ·Ï