°øÁö»çÇ×

Áü ½½·¹ÀÌÅÍÀÇ ¼ºÀåÁÖ½Ä ÅõÀÚ¹ý ÇÙ½É Æ÷ÀÎÆ® (1) "ÀÌÀÍ ¾ø´Â ¼ºÀåÀº Ç㱸"

Áü ½½·¹ÀÌÅÍÀÇ ¡®¼ºÀåÁÖ½Ä ÅõÀÚ¹ý¡¯ ÇÙ½É Æ÷ÀÎÆ® (1)

¡°¡®PEG¡¯, ¼ºÀåÁÖ Ã£±âÀÇ ÇÙ½É Å°¿öµå¡±

Áü ½½·¹ÀÌÅÍ´Â ´ëÇüÁÖ º¸´Ù´Â ¼ÒÇüÁÖ, ƯÈ÷ ±× Áß¿¡¼­µµ ¼ºÀåÁÖ ÅõÀÚ¿¡ Á¤ÅëÇÑ °ÍÀ¸·Î À¯¸íÇÏ´Ù. ±×·¸´Ù¸é Áü ½½·¹ÀÌÅÍÀÇ ¡®¼ºÀåÁÖ¡¯, ±âÃʺÎÅÍ ´ÙÁö°í ½ÃÀÛÇÏÀÚ.


¡®¼ºÀå(growth)¡¯À̶õ ¸Å³â Æò±Õ ÀÌ»óÀÇ ºñÀ²·Î ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ(EPS)À» Áõ°¡½ÃÅ°´Â ´É·ÂÀ» °¡Áø ±â¾÷À» Ç¥ÇöÇϱâ À§ÇØ »ç¿ëÇÏ´Â ¸»ÀÌ´Ù. ±×·¯´Ï±î, ÈǸ¢ÇÑ ¼ºÀåÁÖµéÀº, ¸Å³â Æò±Õ ºñÀ² ÀÌ»óÀ¸·Î ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍÀ» Áõ°¡½ÃÅ°´Â ´É·ÂÀ» °¡Áø ±â¾÷ÀÌ´Ù.


±×¸®°í ÀÌ·¯ÇÑ ´É·ÂÀ» °¡Áø ±â¾÷µéÀº Áö¿ø¼­ºñ½º, Á¦¾à, ÇコÄɾî, ¹Ìµð¾î, ÀüÀÚ ¹× Àü±â ±â±â, ÁÖ·ù, ¿Ü½Ä¾÷, Á¾ÇÕ¼Ò¸ÅÀ¯Åë¾÷ °°Àº ¾÷Á¾¿¡¼­ ÁÖ·Î ¹ß°ßµÈ´Ù. ÇѸ¶µð·Î ¡®À¯¸Á ¾÷Á¾¡¯À̶õ ¸»ÀÌ´Ù.


°í·Î, Àü¸ÁÀÌ ¹àÀº ºÐ¾ß³ª ¾÷Á¾¿¡ ÁýÁßÇ϶ó´Â °ÍÀÌ Áü ½½·¹ÀÌÅÍ ÅõÀÚ¹ýÀÇ ÇÙ½ÉÀÎ ¼ÀÀÌ´Ù.


¡®Å«¼Õ¡¯À̳ª ±â°üÅõÀÚÀÚ¿Í ´Þ¸® °³ÀÎÅõÀÚÀÚ´Â µ·ÀÌ ¸¹Áö ¾Ê´Âµ¥´Ù ÅõÀÚ ¿ä·É ¶ÇÇÑ ¼­Åø´Ù. ±×·± ¸¶´ç¿¡ ±»ÀÌ ¾î·Æ°í, º¹ÀâÇÏ°í, ºÒ¾ÈÇÑ ¡®ÀÌ·±Àú·± ¹æ¹ý¡¯¿¡ °ñ¸ôÇÒ ÀÌÀ¯°¡ ¾ø´Ù´Â °ÍÀÌ Áü ½½·¹ÀÌÅÍÀÇ ÁÖÀåÀÌ´Ù.


À߸øµÈ ½Ã±â¿¡ À߸øµÈ »ç¾÷À» ÇÏ¸é µ·À» Àұ⠸¶·ÃÀÌ´Ù. ¶Ç Àû½Ã¿¡ ¿Ã¹Ù¸¥ »ç¾÷À» Çϸé Å«µ·À» ¹ú±â ¸¶·ÃÀÌ´Ù. °£´ÜÇÑ ÀÌÄ¡´Ù.
ÀÚ ±×·¸´Ù¸é, ¿©±â¼­ ¡®³»°¡ °ø·«ÇÒ Á¾¸ñ¡¯Àº ¾î¶»°Ô ã¾Æ³¾ ¼ö ÀÖÀ»±î?


ÀÌ ´ë¸ñ¿¡¼­ µîÀåÇÏ´Â °ÍÀÌ Áü ½½·¹ÀÌÅÍÀÇ ¡®°­·ÂÇÑ ¹«±â¡¯ PEG´Ù. ¡®À¯¸Á ¾÷Á¾¡¯ ¼Ó¿¡¼­µµ ¡®³»°¡ °ø·«ÇÒ Á¾¸ñ¡¯À» ´Ù½Ã °ñ¶ó³»¾ß Çϴµ¥, À̶§ ÇÊ¿äÇÑ °ÍÀÌ ¡®PEG¡¯¶ó´Â Á·Áý°ÔÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù.


ÇÑ ÁÖ½ÄÀÇ ÁÖ°¡ÀÌÀͺñÀ²(PER)Àº ÅõÀÚÀÚ°¡ ¹Ì·¡ÀÇ ¼ºÀå¿¡ ¾ó¸¶¸¦ ÁöºÒÇϵµ·Ï ¿ä±¸¹Þ°í ÀÖ´ÂÁö ±×¸®°í °ú°Å¿¡ ´Ù¸¥ ÅõÀÚÀÚµéÀº ¾ó¸¶¸¦(¿äÄÁ´ë ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍÀÇ ¸î ¹è¸¦) ÁöºÒÇß´ÂÁö º¸¿© ÁÖ´Â ÁöÇ¥´Ù. PERÀº ±×°ÍÀÌ ÀÏÂ÷¿øÀûÀÎ ÁöÇ¥¶ó´Â »ç½Ç¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í °¡Àå ³Î¸® »ç¿ëµÇ´Â ÁöÇ¥´Ù.


±×·¯³ª Áü ½½·¹ÀÌÅÍ´Â ¿©±â¿¡ ÀÇ°ßÀ» ´Þ¸®ÇÑ´Ù.


¡°³»°Ô ÀÖ¾î PERº¸´Ù ÈξÀ Áß¿äÇÏ°í ÀÇ¹Ì ÀÖ´Â °ÍÀº, ÇÑ ±â¾÷ÀÇ PER°ú ±× ±â¾÷ÀÇ ¿¹»ó ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ Áõ°¡À² °£ÀÇ °ü°è´Ù. À̸¦ ÁÖ°¡ÀÌÀÍÁõ°¡ºñÀ²(price-earnings growth factor), °£´ÜÈ÷ PEG¶ó°í ºÎ¸¥´Ù. ³ª´Â ÀÌ ÁöÇ¥°¡ ¸Å¿ì ¼ÒÁßÇÑ ÅõÀÚµµ±¸¶ó°í È®½ÅÇÏ°í ÀÖ´Ù.¡±


PEG °è»ê¹ýÀº °£´ÜÇÏ´Ù. ÇÑ ÁÖ½ÄÀÇ ¿¹»ó PERÀ» ¿¹»ó ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ Áõ°¡À²·Î ³ª´« °ÍÀÌ´Ù. ¡®PEG = ¿¹»ó PER¡À¿¹»ó ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ Áõ°¡À²¡¯.


¿¹ÄÁ´ë, ÇÑ ±â¾÷ÀÇ ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ Áõ°¡À²ÀÌ ¿¬ 12%ÀÌ°í ¿¹»ó PERÀÌ 12À̸é, ±× ±â¾÷ÀÇ PEG´Â 1.0ÀÌ µÈ´Ù(12¡À12 = 1).
¸¸¾à ¿©±â¼­ ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ Áõ°¡À²ÀÌ ÈξÀ ¸Å·ÂÀûÀÎ ¿¬ 24%¸é PEG´Â 0.5°¡ µÇ°í(12¡À24 = 0.5), ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ Áõ°¡À²ÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î ¾àÇÑ ¿¬ 6%¸é PEG´Â 2.0ÀÌ µÇ´Â ¼ÀÀÌ´Ù(12¡À6 = 2.0).


´ë°³ÀÇ °æ¿ì PEG°¡ 1ÀÌ ³Ñ´Â ÁÖ½ÄÀº ±×´ÙÁö ¸Å·ÂÀûÀÌÁö ¾ÊÀº ÆíÀ̸ç, PEG°¡ 1 Á¤µµÀÎ ÁÖ½ÄÀº °í·ÁÇÒ °¡Ä¡´Â ÀÖ´Â ÁÖ½ÄÀÌ´Ù.
PEG°¡ 1º¸´Ù »ó´çÈ÷ ³·Àº ÁÖ½ÄÀº ÁÖ¸ñÇØ¾ß µÈ´Ù. ¸Å¼ö¸¦ ¸ñÀûÀ¸·Î ÈξÀ ÀÚ¼¼È÷ ºÐ¼®ÇÒ °¡Ä¡°¡ ÀÖ´Â ÁÖ½ÄÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù. Áü ½½·¹ÀÌÅÍÀÇ Á¶¾ðÀº, PEG°¡ 0.75 ÀÌÇÏÀÎ ¸Å·ÂÀûÀÎ ÁֽĿ¡ ÅõÀÚÇ϶ó´Â °ÍÀÌ´Ù.



¡Ü Áü ½½·¹ÀÌÅÍ´Â ´©±¸?


¼ºÀåÁÖ ÅõÀÚ¿Í ±ÝÀ¶ÁöÇ¥ÀÎ PEG(ÁÖ°¡¼öÀͺñÀ²À» ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ ¼ºÀå·ü·Î ³ª´« °Í) ´ëÁßÈ­·Î ºÎ¿Í ¸í¼ºÀ» ½×Àº ¿µ±¹ÀÇ ÅõÀÚ ´ë°¡.
¾ß½É¸¸¸¸ÇÑ ±â¾÷°¡ÀÌÀÚ À§´ëÇÑ ÅõÀÚÀÚ·Î Æò°¡¹Þ°í ÀÖ´Ù. Àþ¾î¼­´Â ·±´ø ±ÝÀ¶°¡¸¦ È£·ÉÇÑ Áö¹èÀÚ·Î »ì¾Ò°í, ³ªÀÌ µé¾î¼­´Â ÁÖ½Ä ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ¸àÅä ¿ªÇÒÀ» ÀÚóÇß´Ù.


±×´Â ÀÚ½ÅÀÇ ÅõÀÚ¹ý ±âº» ¿øÄ¢À» ¡®Áٷ硯¶ó°í À̸§ ºÙ¿´°í, ÀÌÈÄ À¯¸í¼¼¸¦ Ÿ¸é¼­ µ¢´Þ¾Æ ¡®Áٷ硯´Â ±×ÀÇ Æ®·¹À̵帶ũó·³ µû¶ó´Ù´Ï°Ô µÆ´Ù.


2015³â 86¼¼ÀÇ Àϱâ·Î ¼¼»óÀ» ¶°³ª±â±îÁö <ÁÙ·ç ÁÖ½ÄÅõÀÚ¹ý>, <µ·ÀÌ ºÒ¾î³ª´Â ¼ºÀåÁÖ½Ä ÅõÀÚ¹ý> µî ÃÑ 4±ÇÀÇ ÅõÀÚ Áöħ¼­¸¦ Æì³Â´Ù.



¡Ü <µ·ÀÌ ºÒ¾î³ª´Â ¼ºÀåÁÖ½Ä ÅõÀÚ¹ý>Àº ¾î¶² Ã¥?


¿µ±¹ ÃÖ°íÀÇ ÅõÀÚ Áöħ¼­·Î ºÒ¸®´Â, Áü ½½·¹ÀÌÅÍÀÇ ´ëÇ¥ÀÛ. Áö³­ÇØ ±¹³»¿¡ ¼Ò°³µÈ <ÁÙ·ç ÁÖ½ÄÅõÀÚ¹ý>ÀÇ ÈļÓÀÛÀ̱⵵ ÇÏ´Ù.
ÀÌ Ã¥Àº ¼ºÀåÁÖ ÅõÀÚ ³ëÇϿ츦 º»°ÝÀûÀ¸·Î ´Ù·ç°í ÀÖ´Ù. ´ç¿¬È÷ °³ÀÎÅõÀÚÀÚ¸¦ À§ÇÑ À¯¿ëÇÑ ÁöħÀÌ »©°îÇÏ´Ù. ÀúÀÚ°¡ Á¤¸³ÇÑ ÁÙ·ç ÅõÀÚ¿øÄ¢¿¡ µû¶ó, ÅõÀÚ¸¦ ÇÒ ¶§´Â Àß ¾Æ´Â ºÐ¾ß¿¡ ÃÊÁ¡À» ¸ÂÃ߶ó´Â °ÍÀÌ ÇÙ½ÉÀÌ´Ù.


ÀúÀÚ°¡ ¼ºÀåÁÖ¿¡ ÁýÁßÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â 2°¡Áö. ù°, ÀÌ·± ÁÖ½ÄÀº ºÐ¼®ÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î ´ú µÇ¾î ÀÖ°í, µû¶ó¼­ º¸´Ù ÁÁÀº °¡°Ý¿¡ ¸Å¼öÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. µÑ°´Â, Æò±ÕÀûÀ¸·Î ÀÌ·± ÁÖ½ÄÀº ´ëÇüÁÖº¸´Ù ÈξÀ ÁÁÀº ½ÇÀûÀ» ³½´Ù´Â »ç½Ç.


ÀÌ Ã¥Àº, µ·ÀÌ ºÎÁ·ÇÑ °³ÀÎÅõÀÚÀÚ¸¦ À§ÇØ ¡®°¡Ä¡¿¡ ±â¹ÝÀ» µÐ ¼ºÀåÁÖ ÅõÀÚ¡¯ÀÇ ±âº» ¼Ö·ç¼ÇÀ» »ó¼¼È÷ Á¦½ÃÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÇѸ¶µð·Î, °³ÀÎÅõÀÚÀÚÀÇ ÀڽŠÁõ½ÄÀ» À§ÇÑ È®½ÇÇÑ Ã³¹æÀüÀÓ ¼ÀÀÌ´Ù.


<µ·ÀÌ ºÒ¾î³ª´Â ¼ºÀåÁÖ½Ä ÅõÀÚ¹ý> ±¸¸Åµ¶ÀÚ¿¡°Õ ¸ÅÁÖ À¯¸ÁÁÖ ¸®½ºÆ®¸¦ º¼ ¼ö ÀÖ´Â ¼­ºñ½º°¡ Á¦°øµÈ´Ù. ÀÚ¼¼ÇÑ ³»¿ëÀº Ã¥¼Ó¿¡ ¾È³»µÇ¾î ÀÖ´Ù.

µ·ÀÌ ºÒ¾î³ª´Â ¼ºÀåÁÖ½Ä ÅõÀÚ¹ý ÀÚ¼¼È÷ º¸±â


 

¸ñ·Ï